中国重汽5月销售重卡13180辆 4-5月销车达2.59万辆超一季度

中国重汽发布5月产销快报，当月销量为13180辆，同比增长69.5%，环比增长3.6%；2017年4-5月销量达到2.59万辆，已经超过第一季度的整季度销量，公司二季度业绩有望迎来高弹性。

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5月销售创单月历史新高，第二季度销量突破3万大关无忧：中国重汽5月销量达到1.3万辆，是公司历来5月份销量新高；销量突破3万大关无忧：此外，中国重汽销量自3月份后开始逆势而上，与重卡行业销量连续2个月环比下滑不同，4月、5月份重卡销量环比增长10.6%、3.6%。目前来看，中国重汽6月份重卡订单依旧饱满，预计第二季度销量突破3万辆大关无忧，有望接近2010、2011年第二季度销量3.89、3.66万辆历史高点。

海外出口和产品升级带动公司市场份额继续提升：与国内部分竞争对手产品结构不同，公司传统强项工程类重卡、海外出口今年增速得到明显恢复，其中出口更是增长超过了30%，进一步拉动公司销量继续增长。而依靠与德国MAN合作，公司产品升级明显，也补齐了公司物流类重卡短板。尽管重卡行业增速已经连续三个月环比回落，但中国重汽销量却连续4个月环比增长，我们认为中国重汽未来有望继续保持逆势增长趋势，依靠海外出口和产品升级，公司市场份额有望进一步增长。

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流动性边际宽松叠加成本环比改善，中报有望大幅超预期：第二季度销量同比环比继续快速增长已较为确定，同时公司海外出口和工程类重卡等产品毛利率更高；销量提升和结构优化均对公司盈利产生正面影响，5月天然橡胶价格继续下行，而钢材价格出现小幅上扬，但仍然低于2016年第四季度与2017年第一季度平均水平，预计2017年第二季度原材料成本压力将保持下降趋势；我们认为中国重汽二季度业绩有望大幅好于预期，2017年全年业绩有望上调。中长期来看，中国重汽产品高端化趋势还在推进，海外出口业务已实现跨越式增长，中国重汽国际订单增长明显，将为公司中长期发展注入新的增量。